回购_Buy to Cover

什么是回购？

回购是指针对股票或其他上市证券发出的买入订单，用于平仓已有的空头头寸。进行空头交易意味着投资者出售自己并不拥有的公司的股票，这些股票是从经纪人那里借来的，最终需要归还。

关键要点

• 回购是指关闭交易者空头头寸的买入交易订单。
• 空头头寸是向经纪人借入的，而回购允许将空头头寸“覆盖”并归还给原始出借人。
• 该交易是基于股票价格将下跌的预期，因此投资者以较高价格出售股票，然后在价格较低时再买回。
• 回购订单通常是保证金交易。

理解回购

回购订单是购买与借入股票数量相等的股份，从而“覆盖”空头交易，并将股票归还给原始出借人，通常是投资者自己的经纪商，后者可能需要从第三方借入这些股票。

空头投资者押注于股票价格下跌，并希望以低于最初空头交易价格的价格回购股票。空头销售者必须支付每次保证金通知，并回购股票以将其归还给出借人。

具体而言，当股票价格开始上涨超过其空头卖出时的价格时，空头卖家可能会被其经纪人要求执行回购订单以应对保证金通知。为了防止这种情况的发生，空头卖家应始终在其经纪账户中保持足够的购买能力，以便在股票的市场价格触发保证金通知之前进行任何必要的“回购”交易。

回购与保证金交易

投资者在买卖股票时可以进行现金交易，这意味着他们可以用自己经纪账户中的现金买入和出售之前购买的股票。或者，投资者可以通过向经纪人借入资金和证券进行保证金买卖。因此，空头交易本质上是一种保证金交易，因为投资者出售的是他们并不拥有的东西。

与使用现金或自身证券相比，保证金交易对投资者来说风险更大，因为潜在的损失来自于保证金通知。当基础证券的市场价值对投资者在保证金交易中持有的头寸不利时，投资者会收到保证金通知，即在保证金买入时证券价值的下降，以及在空头销售时证券价值的上升。投资者必须通过存入额外现金或进行相关的买入或卖出交易来满足保证金通知，从而弥补基础证券价值的不利变化。

当投资者进行空头销售且基础证券的市场价值上涨超过空头价格时，之前空头交易的收益将低于回购所需的金额。这将导致投资者处于亏损状态。如果证券的市场价值持续上升，投资者需要支付越来越多的金额以回购证券。如果投资者不期望证券在短期内跌回原始空头价格，他们应考虑尽早回平空头头寸。

回购示例

假设一位交易者在股票ABC上开设空头头寸。经过研究，他们认为ABC的股价目前交易于100美元，未来几个月将会下跌，因为公司财务状况显示其处于困境中。为了从这一论点中获利，交易者借入100股ABC股票并以当前价格100美元在公开市场上出售。

随后，ABC的股价下跌至90美元，交易者发出回购订单，以新价格买入ABC的股票，并将借入的100股归还给经纪人。交易者必须在保证金通知之前发出回购订单。这笔交易使交易者净赚1000美元：10000美元（卖出价格）- 9000美元（买入价格）。

参考文献

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